Supervisión del mercado y comercio
Las mismas medidas de flexibilidad que hacen que un sistema de comercio de emisiones sea eficiente también lo hacen vulnerable al fraude y la manipulación. Las disposiciones de supervisión del mercado sirven para evitar estos problemas y facilitar la determinación de los precios aumentando la transparencia, conteniendo el riesgo, maximizando la liquidez y garantizando una competencia leal. Los derechos de emisión pueden considerarse productos básicos o financieros, y las estructuras existentes para la regulación de los mercados financieros pueden aplicarse al comercio de emisiones.
Como la oferta de permisos de emisión en un SCE con un límite absoluto es fija, los precios de los permisos de emisión son especialmente sensibles a la demanda y, por tanto, vulnerables a las perturbaciones externas y a los abusos de poder en el mercado. Para limitar el poder del mercado, los reguladores pueden imponer límites para restringir el número de permisos de emisión en manos de un solo participante (límites de posición) u otras medidas para evitar que los grupos se coludan para manipular los niveles de precios. Las disposiciones de supervisión del mercado abarcan los mercados primarios (véase “asignación”) y los secundarios, y contribuyen a garantizar que todos los participantes tengan las mismas oportunidades de comprar permisos de emisión a un precio basado en los fundamentos del mercado. Además de los propios permisos de emisión, también pueden comprarse y venderse derivados o contratos financieros para transacciones futuras que "derivan" su valor de los permisos de emisión. Compradores y vendedores pueden buscarse y negociar bilateralmente de manera libre (over-the-counter, OTC), o acudir a una bolsa donde se aglomeran de forma centralizada las ofertas de los compradores y las de los vendedores. En la negociación OTC, existe un cierto "riesgo de contrapartida" de que los distintos agentes que negocian no puedan o no cumplan sus obligaciones, lo que puede dar lugar a pérdidas financieras potencialmente importantes. Para ayudar a mitigar este riesgo, las disposiciones de supervisión del mercado pueden promover la negociación en las bolsas o, al menos, a través de una parte central de compensación (CCP), que ayuda a agrupar el riesgo y minimizar los efectos de cualquier contrato individual incumplido. Los registros y los registros de operaciones pueden cumplir funciones similares, al aumentar la transparencia y ayudar a identificar los peligros potencialmente relevantes para el mercado.
Además de la manipulación, el fraude puro y duro puede ser un problema que debe ser abordado por la supervisión del mercado. Los registros electrónicos resistentes a la piratería informática y las normas de conocimiento del cliente que imponen requisitos sobre quién puede abrir una cuenta de registro para participar en el mercado pueden ayudar a proteger contra los ataques de suplantación de identidad (recopilación de información personal que conduce al robo de derechos) y el fraude carrusel (comercio transfronterizo que conduce a la evasión fiscal).
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